一、2023上半年鋼鐵市場(chǎng)走勢回顧

1. 2023上半年鋼價(jià)呈現“N”型走勢

一季度旺季預期推動(dòng)鋼價(jià)上行：開(kāi)年經(jīng)濟進(jìn)入復蘇軌道，在宏觀(guān)預期回暖、基建開(kāi)工項目增多以及地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖的驅動(dòng)下，一季度鋼價(jià)呈現上漲；二季度鋼價(jià)呈現“V”型走勢，且價(jià)格較一季度下移：受海外銀行暴雷影響，海外衰退預期加強，同時(shí)國內經(jīng)濟復蘇動(dòng)能開(kāi)始放緩，政策預期轉向弱復蘇。產(chǎn)業(yè)方面，鋼鐵市場(chǎng)供需矛盾顯現，在供應高位及需求轉弱的驅動(dòng)下，鋼價(jià)進(jìn)入下行通道，至5月底方才企穩。進(jìn)入6月，在市場(chǎng)對淡季政策刺激預期較強，以及鋼材庫存持續去庫的驅動(dòng)下，鋼價(jià)呈現小幅反彈。

2. 分品種價(jià)格，均值同比降幅：焦煤>焦炭>鋼坯>廢鋼>螺紋>熱軋>線(xiàn)材>中厚板>冷軋>鐵礦石

從春節后市場(chǎng)復蘇推動(dòng)供應快速回升，到國內經(jīng)濟復蘇動(dòng)能逐步放緩，需求環(huán)比回落。隨之而來(lái)鋼市供需矛盾逐步顯現，行業(yè)盈利水平開(kāi)始收窄，進(jìn)而觸發(fā)了市場(chǎng)負反饋。推動(dòng)鋼市供需矛盾緩和的同時(shí)，也促使原料跌幅大于鋼價(jià)來(lái)驅動(dòng)行業(yè)利潤恢復。因此二季度主要原料品種和鋼材品種價(jià)格同環(huán)比均呈現下跌，而雙焦在全年供應寬松的預期下，價(jià)格跌幅首當其沖。

3. 二季度企業(yè)盈利較一季度大幅回調，盈利水平為近幾年低位

一季度前期隨著(zhù)需求復蘇，鋼企盈利保持較好水平，而一季度末期在需求環(huán)比回落，疊加供應壓力大的背景下，鋼企利潤開(kāi)始收縮，進(jìn)而開(kāi)啟減產(chǎn)過(guò)程。二季度初期隨著(zhù)成本降至相對低位，鋼企利潤得到了一定修復。5-6月受焦炭連續提降，粗鋼平控消息反復，以及政策刺激預期的驅動(dòng)下，鋼企利潤明顯改善。

4. 海外宏觀(guān)：通脹仍在高位，加息不“止”

總體而言，歐美通脹回落進(jìn)程仍在繼續；同時(shí)，歐美經(jīng)濟均呈現不同程度的衰退跡象。但通脹韌性使得歐美央行加息周期并未結束政策面臨較多不確定性。隨著(zhù)加息對經(jīng)濟的作用逐漸體現，市場(chǎng)對海外發(fā)達經(jīng)濟體的衰退預期增強，而且金融不穩定因素凸顯。其中，以“硅谷銀行事件”為代表的金融風(fēng)險事件嚴重沖擊了全球資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)等。在美聯(lián)儲加息周期尚未結束之前，全球商品價(jià)格較難形成趨勢性反彈。

5. 國內宏觀(guān)：市場(chǎng)主體預期弱，經(jīng)濟復蘇動(dòng)能放緩

一季度多項經(jīng)濟數據超預期，其中亮眼的地方在于三月的社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)10.6%，比1-2月份加快7.1個(gè)百分點(diǎn)，遠高出預期值7.9%。而進(jìn)入二季度以來(lái)，內需復蘇可持續性引擔憂(yōu)。疫情導致居民實(shí)際收入增速較低，特別是失業(yè)率高企，這是制約消費動(dòng)能進(jìn)一步釋放的重要原因。同時(shí)，經(jīng)濟預期低迷是制約內需復蘇的隱形因素。4-5月經(jīng)濟數據已經(jīng)表明，進(jìn)入二季度后，國內經(jīng)濟修復進(jìn)程放緩，動(dòng)力減弱。繼一季度降準后，二季度降息如約而至。但是政策層面仍保持定力，并未超出市場(chǎng)預期的力度較大的刺激政策。

6. 粗鋼產(chǎn)量呈“N”字走勢，企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)受盈虧因素影響較大

一季度隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇，鋼材供應端快速回升，4月初生鐵和粗鋼均達到年內相對高位。而后受需求不及預期和利潤收縮的影響，鋼企大面積自發(fā)性減產(chǎn)開(kāi)啟。在供應下降后供需矛盾得以緩和，鋼企利潤逐步修復擴張，隨之開(kāi)始復產(chǎn)，驅動(dòng)生鐵和粗鋼產(chǎn)量觸底回升。

7. 鐵礦供需雙強，價(jià)格整體表現強于煤焦及廢鋼

一季度在穩增長(cháng)及需求強預期的驅動(dòng)下，鐵水產(chǎn)量逐步攀升至高位，進(jìn)而支撐了鐵礦需求。但在金三銀四中，旺季也未能給予良好的需求表現，疊加海外銀行風(fēng)險事件的沖擊，鋼廠(chǎng)利潤逐步收窄，隨著(zhù)高爐開(kāi)始停產(chǎn)檢修，鐵水的減量導致礦價(jià)承壓。在原料價(jià)格下跌，尤其是動(dòng)力煤跌幅擴大拖累煤焦價(jià)格，鋼廠(chǎng)利潤重新被打開(kāi)，利潤回升驅動(dòng)高爐復產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量重新回升；疊加鐵礦庫存處于低位且繼續下降，反映鐵礦供應偏弱于需求，推動(dòng)礦價(jià)觸底反彈。但在政策監管的壓力下，礦價(jià)反彈后僅維持高位震蕩的局面。

8. 煤焦供應寬松預期強，價(jià)格承壓明顯

一季度旺季需求預期成為黑色板塊的交易主線(xiàn)，疊加煤礦事故及兩會(huì )期間的安全生產(chǎn)檢查影響，造成煤焦短期供需錯配，導致煤焦價(jià)格整體呈現高位震蕩的局面。進(jìn)入二季度，隨著(zhù)焦煤供應逐步恢復，供應過(guò)剩壓力加劇，導致焦煤價(jià)格表現成為黑色板塊中弱的一環(huán)，進(jìn)而也對焦炭?jì)r(jià)格形成了拖累。同時(shí)在負反饋驅動(dòng)鐵水下降的局面下，焦炭?jì)r(jià)格承壓明顯，連續提降十輪。進(jìn)入6月，由于北方高溫和南方干旱，水利發(fā)電受到壓制，火力發(fā)電需求提升，導致煤焦價(jià)格跌勢暫止，整體呈現穩中偏強的局面。

9. 廢鋼供需雙弱跟隨成材

上半年廢鋼價(jià)格與螺紋較為一致，整體呈現沖高回落。上半年廢鋼市場(chǎng)核心主邏輯在于有效供應回升不及預期，尤其是在二季度中，隨著(zhù)鋼材需求下滑，廢鋼產(chǎn)廢端資源產(chǎn)出放緩。其次由于持續下跌的行情導致基地普遍虧損，降庫規避風(fēng)險成為了基地的主要選擇，因此廢鋼蓄水池資源縮量。再次受鋼企利潤有限的影響，廢鋼需求保持低位，進(jìn)而給廢鋼有效供應也帶來(lái)了壓制。整體來(lái)看，上半年廢鋼存在供應缺口，但受鋼價(jià)以及鐵水成本下降的拖累，廢鋼價(jià)格也整體走跌。

10. 五大鋼材品種總庫存持續去庫，基本面結構相對良好

供應方面，2023年1-6月五大鋼材供應合計2.4億噸，周均927.5萬(wàn)噸，同比均低3.03%。五大材產(chǎn)量主要是在二季度出現了同比大幅下降，核心在于需求預期證偽，觸發(fā)了市場(chǎng)負反饋倒逼鋼廠(chǎng)減產(chǎn)。庫存方面，2023年春節后累庫4周后持續性降庫17周（除五一假期那一周），平均每周去庫50萬(wàn)噸。在產(chǎn)量下降和需求韌性的驅動(dòng)下，五大材總庫存保持去庫。消費方面，2023年1-6月五大鋼材周表觀(guān)消費合計2.4億噸，周均917.7萬(wàn)噸，同比均低0.7% 。一季度因基建集中開(kāi)工，表需沖高；而二季度由于資金方面出現一款多用及以新?lián)Q舊債的問(wèn)題，截至目前資金緊張的局面仍在延續，因此對鋼材需求造成了明顯沖擊。

11. 鋼材出口同環(huán)比均明顯偏好貶值為出口火熱奠定基礎

2023年5月中國凈出口鋼材772.4萬(wàn)噸，較上月增加37.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)5.1%；1-5月累計凈出口鋼材3324萬(wàn)噸，同比增長(cháng)59%，鋼材出口表現良好得益于的貶值。今年上半年人民比整體呈現貶值態(tài)勢，其實(shí)本輪貶值起始于去年美聯(lián)儲開(kāi)啟加息周期。如今，美歐等發(fā)達經(jīng)濟體政策性利率尚未到達峰值，加息周期被拉長(cháng)了。同時(shí)中美關(guān)系矛盾反復摩擦以及國內經(jīng)濟動(dòng)能減弱，這些均造成了貶值的風(fēng)險。

12. 上半年粗鋼供需同比雙增

上半年長(cháng)流程企業(yè)產(chǎn)量持續釋放，累計鐵水產(chǎn)量同比增長(cháng)1968萬(wàn)噸（增幅4.70%）；但電爐企業(yè)因利潤不佳，4-5月以來(lái)產(chǎn)能利用率同比偏低，綜合來(lái)看，1-6月粗鋼產(chǎn)量同比增加1892萬(wàn)噸（增幅3.66%）。因前期的低產(chǎn)量影響，鋼材總庫存同比去年少累庫588萬(wàn)噸；綜合鋼材進(jìn)出口數據，預估1-6月粗鋼消費同比增1.68%。

2023上半年鋼材消費情況回顧：

上半年建筑鋼材消費同比下降：上半年建筑鋼材消費量預計為15102萬(wàn)噸，累計同比下降0.4%，其中，螺紋鋼消費量為9673萬(wàn)噸，累計同比增加2.4%（Mysteel大樣本口徑）；全國混凝土產(chǎn)量累計同比下滑18.7%，全國水泥出庫量累計同比下滑16.1%（百年建筑網(wǎng)調研口徑）；全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計同比下降7.2%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積累計同比下降6.2%；房屋新開(kāi)工面積累計同比下降22.6%；房屋竣工面積累計同比增長(cháng)19.6%；商品房銷(xiāo)售面積累計同比下降0.9%。

螺紋鋼消費走勢趨同于去年：上半年建筑業(yè)消費結構呈現出基建托底、房地產(chǎn)弱支撐的格局，且體現到數據層面，今年的表需類(lèi)似去年，呈現波浪式的走勢，說(shuō)明基建的周期性消費特征蓋過(guò)了房地產(chǎn)季節性的消費特征。雖然上半年建筑業(yè)受到基建投資高水平和“保交樓”帶動(dòng)維持高度景氣，但地方債隱患、資金回籠不暢、尚處于下行周期的房地產(chǎn)行業(yè)新開(kāi)工數據持續下滑，均給后期建材需求帶來(lái)壓力。

上半年汽車(chē)用鋼同比增長(cháng)：2023年1-5月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比均增長(cháng)11.1%，其中新能源汽車(chē)表現亮眼，產(chǎn)銷(xiāo)同比分別增長(cháng)45.1%和46.8%，市場(chǎng)占有率達到27.7%。3月突發(fā)汽車(chē)降價(jià)潮，以?xún)r(jià)換量的方式在短期內刺激了汽車(chē)消費。在進(jìn)入4月，市場(chǎng)才逐漸回歸正常銷(xiāo)售狀態(tài)。汽車(chē)出口方面表現優(yōu)異，1-5 月同比增長(cháng) 79.8%。今年我國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數據同比去年有較大增長(cháng)的原因之一，是去年同期4、5月基數較低導致。所以整體來(lái)看，當前國內汽車(chē)市場(chǎng)的需求動(dòng)力依然不強。

上半年家電用鋼同比增長(cháng)：當下家電市場(chǎng)已呈存量市場(chǎng)的態(tài)勢，二季度國內家電市場(chǎng)多以去庫存，搞活動(dòng)，促為主，同時(shí)通過(guò)各地的促銷(xiāo)費政策以及消費券等方式達到“輕庫存”的目標。同時(shí)，受益于北方高溫天氣影響，自5月開(kāi)始，空調、冰箱等制冷設備開(kāi)始拉伸。高溫天氣和促銷(xiāo)活動(dòng)釋放了增長(cháng)的信號，讓內銷(xiāo)市場(chǎng)增長(cháng)火爆。高溫席卷的華北和華中地區，部分地區已經(jīng)出現結構性斷貨的情況。

上半年船舶工業(yè)整體平穩發(fā)展，造船三大指標增長(cháng)：從6月公布的數據來(lái)看，1-5月全國造船完工1647萬(wàn)載重噸，同比增長(cháng)15.4%。承接新船訂單2645萬(wàn)載重噸，同比增長(cháng)49.5%。5月底，手持船舶訂單11799萬(wàn)載重噸，同比增長(cháng)15.5%。造船三大指標實(shí)現增長(cháng)，國際市場(chǎng)份額依舊保持各船舶企業(yè)收入利潤持續改善。5月新造船市場(chǎng)持續向好，油船份額超過(guò)箱船，散貨船由負轉正，新造船突破170點(diǎn)，再創(chuàng )2009年以來(lái)的新高。政策影響下的航運業(yè)轉型加速，未來(lái)船隊綠色化進(jìn)程更受關(guān)注。

二、2023年下半年鋼鐵市場(chǎng)展望

1. 全球經(jīng)濟不確定性仍然較高

美聯(lián)儲加息周期何時(shí)結束決定了全球流動(dòng)性拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，同時(shí)影響市場(chǎng)風(fēng)險偏好。綜合近期美國經(jīng)濟數據表現和美聯(lián)儲表態(tài)來(lái)看，美聯(lián)儲將在7月加息后停止加息的可能性較大。這將使全球流動(dòng)性拐點(diǎn)到來(lái)的時(shí)間推遲至今年第三季度甚至更晚價(jià)格形成向上拐點(diǎn)的時(shí)間隨之推后。基準情形是，今年年內美聯(lián)儲不會(huì )降息。這將導致市場(chǎng)風(fēng)險偏好依然較低，各類(lèi)資產(chǎn)配置方式以防守為主。

2. 大規模刺激的可能性較低，但一攬子刺激內需的政策仍有望

除了已經(jīng)落地的降息外，財政政策和提振民營(yíng)企業(yè)信心的措施可能會(huì )被提到計劃內。雖然此時(shí)大規模刺激政策的可能性較低，但強度更大的有針對性的刺激政策可能會(huì )提前出爐，以地產(chǎn)和基建為抓手的一攬子寬松措施也有望在近期比如降低存量房貸利率，松綁限購政策以釋放一二線(xiàn)城市的改善性需求，國開(kāi)行增加再以“保交樓”，加速政策性開(kāi)發(fā)性金融工具落地以穩基建投資等。

3. 全球流動(dòng)性拐點(diǎn)未至，商品庫存周期仍處于主動(dòng)去庫存階段

商品庫存周期是影響中國經(jīng)濟波動(dòng)的重要原因。在美聯(lián)儲尚未完全結束加息周期，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)尚未到來(lái)之前，國內任何大規模的刺激政策都較難改變全球商品價(jià)格周期和庫存周期的趨勢，大規模刺激政策只會(huì )起到事倍功半的效果；

再考慮到國內部分產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能和部分商品（比如商品房）供給過(guò)剩，大規模刺激政策可能引起更多的后遺癥以及引發(fā)紊亂的市場(chǎng)預期。這在“以新的安全格局保證新的發(fā)展格局”的時(shí)代，這類(lèi)政策顯然是不被允許的。

4. 全年經(jīng)濟增速目標仍有望超預期實(shí)現

樂(lè )觀(guān)一點(diǎn)看的話(huà)，經(jīng)濟可能會(huì )出現脈沖式反彈，二季度可能會(huì )是今年經(jīng)濟增速同比的高點(diǎn)和環(huán)比的低點(diǎn)。

中國經(jīng)濟增長(cháng)仍將主要取決于內需的恢復程度。在促消費政策、服務(wù)消費加快釋放的帶動(dòng)下，消費有望保持溫和修復，基建投資將繼續較快增長(cháng)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資對制造業(yè)投資增長(cháng)帶來(lái)支撐，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步探底修復。

5. 預計下半年基建支撐鋼需存韌性

2023年1-5月基礎設施投資同比增速回落至7.5%，仍位于相對高位水平。其中，鐵路運輸業(yè)和水利管理業(yè)投資增長(cháng)較高。基建投資增速依然較為可觀(guān)，其快于制造業(yè)，遠好于房地產(chǎn)，專(zhuān)項債發(fā)行提速，保障基建投資資金來(lái)源，助力項目盡快落地。此外，2023年4月末融資余額同增13.5%，M2同比增速高位微降，M1增速回落供應較為充裕。2023年基建穩增長(cháng)的作用仍然較為突出，預期下半年流動(dòng)性維持合理充裕。

6. 預計下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)修復不明顯

商品房銷(xiāo)售面積降幅環(huán)比進(jìn)一步擴大，顯示當前銷(xiāo)售復蘇較為不明朗；究其原因，居民收入預期轉弱、房企違約事件頻發(fā)限制了居民購房需求，此外，本輪房地產(chǎn)寬松周期節奏偏慢，力度偏弱，均不足以支撐地產(chǎn)銷(xiāo)售修復。進(jìn)入三季度，房市關(guān)注點(diǎn)落在寬松措施的上面，包括降低存量房貸利率、松綁限購政策以釋放一二線(xiàn)城市的改善性需求、國開(kāi)行增加再以“保交樓” 等，尤其在居民收入預期尚未明顯改善之前，調降房貸利率有望成為拉動(dòng)商品銷(xiāo)售的核心。

7. 預計下半年汽車(chē)產(chǎn)同比去年小幅下降，商用車(chē)用鋼比例上升

去年同期的購置稅減免政策、以及各地汽車(chē)消費補貼和各品牌主機廠(chǎng)的大力促銷(xiāo)支持等因素支撐，使得去年乘用車(chē)市場(chǎng)出現淡季不淡的現象，整體產(chǎn)銷(xiāo)基數相對較高。商用車(chē)方面，自上半年2月份開(kāi)始，物流景氣指數雖有波動(dòng)，但是均處在擴張期，物流業(yè)總體保持恢復態(tài)勢，物流行業(yè)的恢復對于商用車(chē)的需求有一定的促進(jìn)，我們預估2023年商用車(chē)占比，較2022年提升約1.7個(gè)百分點(diǎn)，而根據我們研究的初步統計，商用車(chē)的單車(chē)用鋼量約是乘用車(chē)的4倍左右。因此，預計下半年汽車(chē)同比雖有小幅下降，但整體用鋼量會(huì )同比上升。

8. 預計下半年工程機械產(chǎn)用鋼需求較難有改善

工程機械需求有較強的周期性，目前國內需求正處于下行階段，1-5月，下游基建投資實(shí)現同比增長(cháng)，但并未明顯帶動(dòng)國內工程機械的市場(chǎng)需求。從海外市場(chǎng)來(lái)看，小松挖掘機統計1-5月的歐洲、北美洲、印尼累計開(kāi)工小時(shí)數，同比分別增長(cháng)-7%、-2%、6%，單從5月小松開(kāi)工小時(shí)數來(lái)看，歐洲、北美洲、印尼均實(shí)現環(huán)比兩位數的大幅增長(cháng)，表明工程建設需求進(jìn)入擴張階段，預計下半年出口量將維持增長(cháng)，但是仍難以填充國內缺口。

9. 預計下半年家電行業(yè)增速將有所減緩

從5月家電板調研數據以及6月的市場(chǎng)反饋來(lái)看，二季度家電板產(chǎn)量小幅增加已成定局；“6.18”大促讓需求也提前釋放了許多，因此需警惕7、8兩月的淡季形勢，需求端的情況依舊不穩，盡管高溫天氣還將持續，制冷設備需求還會(huì )有所上升，但隨著(zhù)旺季備貨節奏的走弱，整個(gè)家電行業(yè)的生產(chǎn)熱情將在7、8月有所“降溫”；

出口方面，在廣交會(huì )成功舉辦后訂單出現了集中性增加。不過(guò)總體需求依然不穩。盡管近期匯率和海運成本下跌對出口有所利好，但受到全球通脹、歐美通縮政策引起的需求下跌等影響，市場(chǎng)需求短期內難以得到改善，因此預計在經(jīng)歷5、6月的短暫改善后，7月出口將重回跌勢，后期出口環(huán)境依舊難以改善。綜合來(lái)看，下半年制冷設備火熱還將持續，但受出口及消費需求復蘇緩慢等影響，行業(yè)整體增速將比上半年有所減緩。

10. 預計下半年船舶行業(yè)發(fā)展態(tài)勢還將繼續攀升

從國際形勢上看，未來(lái)航運業(yè)發(fā)展的重要因素有以下三點(diǎn)：一，環(huán)保法規影響下的船舶減排；二，能源安全和清潔能源發(fā)展雙重影響下的能源轉換；第三，海上風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展。以上三點(diǎn)其影響力涉及航運市場(chǎng)的船隊運力供給、海運貿易需求，繼而影響新造船市場(chǎng)的技術(shù)更新和訂單需求。

綜合來(lái)看，受行業(yè)減排政策影響，新船接單或還將有所提升；而受全球貿易低迷的影響，航運需求上不大樂(lè )觀(guān)。當前船舶市場(chǎng)整體處于一個(gè)新的置換周期當中，新船市場(chǎng)發(fā)展依舊是已綠色船型發(fā)展為主，整體發(fā)展節奏依舊向好。

11. 下半年粗鋼消費預估同比下降5.71%

鐵水：截止6月底，國內1-6月鐵水生產(chǎn)總量較去年同期總量增長(cháng)4.70%，但下半年平控限產(chǎn)穩序推進(jìn)的情況下，政策落地后，預計下半年鐵水產(chǎn)量將同比下降1956萬(wàn)噸（降幅4.75%）；

粗鋼：由于上半年生產(chǎn)增量較多，下半年受到平控政策影響后，供應端將明顯減量，并完成全年平控目標，保守預估下半年粗鋼產(chǎn)量同比下降1456萬(wàn)噸（降幅2.81%）；

庫存：隨著(zhù)平控推進(jìn)，供應端的減量需要一段時(shí)間才能明顯看到，短期供應壓力仍存并會(huì )傳導到庫存端出現累庫的情況，疊加弱消費難以消化庫存增量，預估今年下半年同比去年同期少去庫671萬(wàn)噸；

消費：出口端來(lái)看，由于上半年整體出口總量較高，高位運行的情況下預計未來(lái)增量有限。國內房地產(chǎn)端復蘇情況不明朗，或將繼續維持弱勢。基建受資金來(lái)源影響，下半年難以再現一季度的高增長(cháng)。制造業(yè)方面剛需采購維持的情況下，同樣難以看到明顯增量，預估下半年粗鋼表觀(guān)消費同比下降5.71%。

12. 2023年下半年鋼價(jià)展望

下半年鋼材價(jià)格在政策預期和現實(shí)基本面拉扯中節奏或較為多變。經(jīng)濟恢復相關(guān)的政策期望對于市場(chǎng)預期有刺激但實(shí)際落地效果可能不盡如人意，消費端的發(fā)力點(diǎn)較難確認以及粗鋼平控下原料價(jià)格的支撐或有減弱，整體鋼鐵平衡方面有一些難以拔除的弱點(diǎn)。三季度鋼市將面臨政策端和基本面上的大量不確定性因素，價(jià)格或出現多次反復，或呈現寬幅震蕩格局，限產(chǎn)逐步落地疊加整個(gè)行業(yè)低庫存運行或令三季度鋼材均價(jià)略高于二季度。三季度政策逐步落地后，四季度相對于三季度鋼市面臨的壓力更多，旺季消費再度不及預期可能是價(jià)格方面主要壓制因素，鋼鐵均價(jià)或再度下降。